EBITDA cos’è, significato, calcolo, formula e acronimo

L’EBITDA è un indicatore che misura la redditività operativa di un’impresa escludendo gli effetti di alcune voci contabili che potrebbero non riflettere correttamente le operazioni quotidiane dell’azienda. È utile per analizzare quanto un’azienda sia capace di generare profitti puramente dalla sua attività principale, senza essere influenzata da elementi esterni come le decisioni di finanziamento, la politica fiscale o le spese non monetarie legate all’ammortamento degli asset.

Quando parliamo di “utile prima degli interessi, delle imposte, della svalutazione e dell’ammortamento”, stiamo escludendo le seguenti voci:

• Interessi: gli interessi passivi sui debiti, che variano in base alla struttura finanziaria dell’azienda e non sono legati direttamente alla sua operatività.
• Tasse (Imposte): le imposte sono una variabile legata alla legislazione fiscale del paese in cui l’impresa opera e non dipendono dalla sua attività operativa.
• Svalutazione: riguarda la perdita di valore di alcuni beni dell’impresa, che potrebbe non riflettere l’andamento dell’attività produttiva.
• Ammortamento: è un processo contabile che ripartisce il costo di un bene durevole (come un macchinario o un edificio) su più anni, ma non rappresenta una spesa effettiva di liquidità.

In altre parole, l’EBITDA ci permette di concentrarci esclusivamente sul risultato operativo, dando una visione più chiara della capacità dell’impresa di generare reddito dalle sue attività principali, indipendentemente dalla sua struttura di capitale, dal regime fiscale o dai costi di gestione delle risorse.

2. Come si calcola l’EBITDA?

Il calcolo dell’EBITDA è relativamente semplice e può essere effettuato partendo dai dati presenti nel bilancio d’esercizio di un’azienda. Esistono due metodi principali per calcolarlo: partendo dall’utile netto o partendo dal risultato operativo (EBIT).

2.1 Calcolo dell’EBITDA partendo dall’utile netto

La formula più diretta per calcolare l’EBITDA a partire dall’utile netto è la seguente:EBITDA=UtileNetto+Imposte+Interessi+Ammortamenti+SvalutazioniEBITDA=UtileNetto+Imposte+Interessi+Ammortamenti+Svalutazioni

Questo metodo parte dall’utile netto e aggiunge le voci che sono state escluse per determinare l’EBITDA. L’utile netto rappresenta il guadagno o la perdita finale dell’azienda dopo che sono state sottratte tutte le spese, incluse le imposte e gli interessi, ma per calcolare l’EBITDA, dobbiamo riportare queste voci.

2.2 Calcolo dell’EBITDA partendo dal risultato operativo (EBIT)

In alternativa, è possibile calcolare l’EBITDA partendo dal risultato operativo (EBIT), che esclude gli interessi e le imposte ma include già l’ammortamento e le svalutazioni. In questo caso, la formula sarebbe:EBITDA=EBIT+Ammortamenti+SvalutazioniEBITDA=EBIT+Ammortamenti+Svalutazioni

Entrambi i metodi portano al medesimo risultato, quindi la scelta di quale utilizzare dipende dalla disponibilità dei dati nel bilancio aziendale.

3. Perché l’EBITDA è così importante?

L’EBITDA è considerato un indicatore cruciale per diversi motivi. Innanzitutto, fornisce una misura della redditività operativa di un’impresa, escludendo elementi che possono essere influenzati da fattori esterni, come la struttura finanziaria o il trattamento fiscale. Di conseguenza, è particolarmente utile per fare confronti tra aziende che operano nello stesso settore, ma che potrebbero avere differenti politiche fiscali o strutture di debito.

Inoltre, l’EBITDA può essere utilizzato come un indicatore per valutare la capacità di un’azienda di generare liquidità attraverso la sua attività principale. Poiché non include voci non monetarie come l’ammortamento, l’EBITDA fornisce una visione più chiara dei flussi di cassa generati dall’operatività aziendale.

Un altro utilizzo importante dell’EBITDA è nella valutazione di un’azienda in caso di operazioni di fusione e acquisizione. In queste situazioni, l’EBITDA è spesso usato per calcolare il multiplo EBITDA, che è uno degli indicatori più comuni utilizzati per determinare il valore di un’impresa. Questo multiplo viene calcolato come il rapporto tra il valore d’impresa (Enterprise Value – EV) e l’EBITDA, e consente agli investitori di fare confronti tra aziende simili.

4. I limiti dell’EBITDA

Nonostante l’EBITDA sia uno degli indicatori più utilizzati, presenta anche dei limiti che è importante tenere in considerazione:

4.1 Non tiene conto dei costi di capitale

L’EBITDA non considera gli interessi sui debiti, quindi non riflette il costo del capitale. Un’azienda con un alto livello di debito potrebbe avere un EBITDA elevato ma una bassa redditività netta a causa degli elevati interessi passivi. In questo caso, l’EBITDA potrebbe non fornire un quadro completo della salute finanziaria dell’impresa.

4.2 Non tiene conto degli investimenti necessari per la crescita

Poiché l’EBITDA non include le voci legate agli investimenti in beni strumentali (come il capitale speso in ricerca e sviluppo o l’acquisto di macchinari), non riflette completamente la necessità dell’azienda di reinvestire nella propria crescita. Un’impresa con un EBITDA elevato potrebbe dover comunque affrontare spese significative per mantenere o espandere la propria attività.

4.3 Potrebbe mascherare problemi strutturali

Un altro limite dell’EBITDA è che, escludendo l’ammortamento e le svalutazioni, può mascherare eventuali problemi strutturali legati alla gestione degli asset dell’impresa. Se un’azienda sta utilizzando attrezzature obsolete o ha una gestione inefficiente del proprio capitale, l’EBITDA potrebbe non dare una rappresentazione chiara di questi problemi.

5. Come utilizzare l’EBITDA in modo efficace?

Per ottenere il massimo dall’EBITDA, è fondamentale utilizzarlo insieme ad altri indicatori finanziari. Ad esempio, confrontando l’EBITDA con i ricavi totali, gli investitori possono ottenere un’idea del margine operativo dell’azienda. Inoltre, il confronto tra l’EBITDA e il flusso di cassa operativo può aiutare a capire se l’impresa sta realmente generando liquidità dalle sue operazioni o se l’EBITDA sta mascherando altre problematiche.

Anche l’analisi dei trend nel tempo è un altro aspetto utile. Se l’EBITDA cresce in modo costante, questo potrebbe indicare che l’azienda sta migliorando la sua efficienza operativa. Al contrario, un calo dell’EBITDA potrebbe essere il segnale che l’impresa sta affrontando difficoltà operative.

Conclusione

L’EBITDA è un indicatore estremamente utile per valutare la performance operativa di un’impresa. Esso offre una visione chiara della redditività aziendale escludendo gli effetti di fattori esterni come interessi, imposte, svalutazioni e ammortamenti. Tuttavia, è importante non considerarlo come l’unico parametro per analizzare un’impresa. Per ottenere una visione completa della sua salute finanziaria, è fondamentale integrare l’EBITDA con altri indicatori e fare attenzione ai suoi limiti.